思摩尔国际作为全球电子烟行业的领军企业，其市场表现和业务动态备受关注。截至2025年5月3日，思摩尔国际在港股市场持续表现强劲，股价多次出现上涨，反映了市场对其未来发展的积极预期。
根据最新市场行情，思摩尔国际在2025年第一季度受益于国际烟草巨头无烟化战略的推进，特别是菲莫国际发布的2025年第一季度业绩显示，其无烟产品收入同比增长20.4%，毛利率超过70%，这为思摩尔的HNB（加热不燃烧）业务潜力提供了重要指导意义。
机构分析认为，HNB市场潜力巨大，且在监管上较雾化烟更具优势，竞争格局也相对较好。此外，英美烟草的新一代Glo Hilo产品性能和使用体验显著提升，预计将在2025-2026年逐渐拓展至更多市场并迎来放量，而思摩尔作为Glo Hilo的核心供应商，有望从中受益。
在欧美市场，合规电子烟市场有望扩容。国金证券研报指出，随着海外监管趋严趋势的显现，欧美合规电子烟市场扩容趋势已现。特别是在美国市场，若后续口味限制有所放松叠加非法产品监管执行力度加强，预计美国合法换弹式电子烟的中期市场规模有望较2023年增长63%-299%。
思摩尔国际深度绑定海外烟草龙头，将显著受益于美国合规市场扩容。同时，公司2024年财报显示，其自有品牌业务增长强劲，收入达24.75亿元，占总收入21%，同比增长34%。这得益于精准市场策略和本地化战略，通过推出受欢迎的产品和完善产品矩阵，实现了显著的市场增长。
此外，思摩尔国际还积极布局雾化美容和雾化医疗赛道，开辟第二增长曲线。公司执行董事陈志平表示，2025年是公司第二条增长曲线的关键落地年，将通过优化组织架构、加强市场洞察、提高研发效率等措施，推进技术商业化，并继续拓展雾化科技应用领域，培育雾化医疗级雾化美容等业务。
综上所述，思摩尔国际在当前市场环境下展现出强大的韧性和发展潜力，其业务多元化和战略布局为未来发展奠定了坚实基础。随着新型烟草政策的逐步明朗和市场的持续扩容，思摩尔国际有望实现业绩的显著增长，为股东带来持续的回报。
